Como determinar o ganho máximo (perda) para contratos de opção no exame da série 7.
Exame Series 7 For Dummies, 2 ª edição.
Os contratos de opções oferecem segurança aos investidores e a Série 7 espera que você seja capaz de determinar o ganho e a perda máximos para estes. Quando um investidor compra ou vende contratos de opção sobre títulos que possui, esse investidor está escolhendo uma maneira excelente de se proteger contra perdas ou de trazer fundos adicionais para sua conta. A forma mais comum é quando um investidor vende opções de compra cobertas.
Se um investidor estiver vendendo uma opção de compra contra um título que possui, o investidor será considerado co-ativo. Ela é coberta porque se a opção for exercida, o investidor tem a ação para entregar.
Tome a seguinte posição como um exemplo:
Compre 100 ações do QRS por US $ 47 por ação.
Vender 1 chamada do QRS Dec 55 em 4.
Encontre a perda potencial máxima deste investidor.
Coloque as compras e vendas no gráfico de opções. Esse investidor comprou 100 ações do QRS a US $ 47 por ação, totalizando US $ 4.700. Esse é o dinheiro gasto, portanto, insira $ 4.700 no lado do Money Out do gráfico de opções.
Em seguida, esse investidor vendeu 1 chamada QRS Dec 55 por um prêmio total de $ 400 (4 & # 215; 100 ações por opção) e recebeu dinheiro pela venda dessa opção, então você insere $ 400 na seção Money In do gráfico de opções.
Este investidor tem mais dinheiro do que dinheiro, então a perda potencial máxima do investidor é de $ 4.300 ($ 4.700 menos $ 400).
Determine o ganho potencial máximo do investidor.
Colocar as duas transações (nesse caso, a compra de ações e a venda da opção) no gráfico de opções ajuda a calcular o ganho máximo e a perda máxima. Para encontrar o ganho máximo, você precisa exercitar a opção.
Você sempre se exercita com o preço de exercício, que neste caso é de 55. Pegue os US $ 5.500 (55 e 100 ações por opção) e coloque-os sob seu prêmio. Total dos dois lados e você acha que o Money In é $ 1.200 mais do que o Money Out, de modo que é o ganho potencial máximo do investidor.
Quando o investidor está coberto, encontrar o ponto de equilíbrio é bom e fácil para ações e opções. Embora você possa usar o gráfico de opções, você realmente não precisa neste caso de exemplo. Primeiro, veja quanto o investidor pagou pelo estoque; depois, observe quanto ela pagou ou recebeu pela opção. Encontre a diferença e você tem o seu ponto de equilíbrio:
Como esse investidor pagou US $ 47 por ação pelas ações e recebeu de volta US $ 4 por ação pela venda da opção, esse investidor precisaria receber outros US $ 43 por ação para empatar.
Veja como encontrar o ponto de equilíbrio para o estoque e as opções:
Se o investidor comprou duas vezes (comprou a ação e comprou uma opção de venda protetora), adicione o preço da ação e o prêmio.
Se o investidor vendeu duas vezes (vendeu a ação e vendeu uma opção), adicione o preço da ação e o prêmio.
Se o investidor tiver uma compra e uma venda (por exemplo, comprou a ação e vendeu a opção ou vendeu a ação e comprou a opção), subtraia o prêmio do preço da ação.
O exemplo a seguir testa seu conhecimento sobre problemas de estoque e opções.
Bullwork vendeu 100 ações ordinárias da DIM a US $ 25 por ação e comprou 1 DIM 30 de agosto em 3 para proteger sua posição. Qual é a perda potencial máxima do Sr. Bullwork com essa estratégia?
A resposta que você está procurando é a Escolha (B). Você precisa inserir a compra inicial e a venda no gráfico de opções. Seu amigo e cliente, o Sr. Bullwork, vendeu 100 ações ordinárias da DIM a US $ 25 por ação, totalizando US $ 2.500. Como o Sr. Bullwork recebeu os US $ 2.500 para a venda a descoberto, você precisa colocar US $ 2.500 no lado do Money In no gráfico de opções.
Em seguida, o Sr. Bullwork comprou uma chamada DIM em 30 de agosto para se proteger (proteger) sua posição, caso as ações começassem a aumentar em valor. Você tem que inserir os $ 300 (3 & # 215; 100 ações por opção) no lado do Money Out do gráfico de opções, porque ele pagou para comprar a opção. Pare e dê uma olhada para ver se esse cálculo responde à pergunta.
Você vê mais dinheiro neste ponto do que Money Out, então você tem um ganho máximo; Portanto, você tem que exercitar a opção de obter a resposta que precisa. Certifique-se de exercer a opção ao preço de exercício. O preço de exercício é 30, portanto, insira $ 3.000 em seu prêmio. Totalize os dois lados, e você verá que a perda potencial máxima para o Sr. Bullwork é de $ 800.
Resolvendo problemas de opções mistas na série 7.
Em Tips For Series 7 Options, discutimos estratégias de opções "puras". Aqui, vamos nos concentrar no número considerável de perguntas sobre o exame da Série 7 que testam os candidatos em estratégias envolvendo contratos de opções e posições de ações. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte o nosso Guia de estudo on-line da Free Series 7.)
Resolvendo problemas de estratégia de opções "mistas".
A primeira estratégia a ser usada na solução dessas questões é enganosamente simples: leia as perguntas cuidadosamente para determinar o objetivo principal do cliente:
Se a pergunta indicar que um cliente precisa proteger uma posição de estoque, ele deve comprar um contrato de opções para proteção. Se o cliente estiver combinando opções com posições de estoque para criar renda, ele ou ela deve vender um contrato de opções para produzir a receita.
Tal como acontece com a maioria das perguntas de opções no exame da série 7, o escopo das perguntas é limitado ao ganho máximo, perda máxima e breakeven. (Para saber mais, leia Estratégias de divulgação de opções e Princípios básicos das opções.)
Uma ferramenta que você deve usar toda vez que você calcular qualquer um deles é a cruz $ OUT / $ IN. Não se arrisque tentando acompanhar o fluxo de dinheiro em sua cabeça. O exame da série 7 é bastante estressante para a maioria das pessoas, portanto, basta anotá-lo.
Uma nota especial: em qualquer estratégia que combine estoque com opções, a posição de estoque tem precedência. Isso ocorre porque os contratos de opções expiram - os estoques não.
Protegendo posições conservadas em estoque: Hedging.
Long Hedges = Longo Estoque e Longo Prazo.
Vejamos algumas perguntas que ilustram uma das muitas abordagens que o exame pode levar a esse assunto. Para esses exemplos, alteraremos apenas as opções de múltipla escolha que podem ser fornecidas para a mesma pergunta.
Um representante registrado tem um cliente que comprou 100 ações da XYZ por US $ 30 / ação. A ação subiu para US $ 40 / ação nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que a ação é um bom investimento de longo prazo com potencial de crescimento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado como um todo. ganhos não realizados. Qual das seguintes estratégias provavelmente seria a melhor recomendação para esse cliente?
A. Vender chamadas no estoque.
B. Compre chamadas no estoque.
C. Vender coloca no estoque.
D. Compre puts no estoque.
Explicação: Esta é uma questão básica de estratégia. O cliente deseja fixar ou definir seu preço de venda para o estoque. Quando ele compra as ações, o preço de venda (ou entrega) da ação é o preço de exercício da peça até o vencimento. A posição de estoque longo é otimista, então, para conter um movimento descendente, o investidor compra puts. Os puts longos são de baixa.
Agora, usando a mesma pergunta, vamos analisar um conjunto diferente de respostas.
Comprar XYZ 50 puts Vender XYZ 40 calls Comprar XYZ 40 puts Vender XYZ 50 calls.
Explicação: Este conjunto de respostas é um pouco mais profundo na estratégia. Ao comprar opções com um preço de 40 (exercício) de greve, o investidor definiu o preço de entrega (venda) de XYZ em 40 até as opções expirarem. Por que não comprar o 50 put? Quando o mercado está em 40, um put com um preço de exercício de 50 estaria no dinheiro em 10 pontos. Lembre-se, os preços de exercício mais altos são mais caros. Essencialmente, o investidor estaria "comprando seu próprio dinheiro", se ele comprasse os 50 colocados neste caso.
Vamos tentar alguns outros.
Um investidor compra 100 ações da XYZ por US $ 30 / ação e uma XYZ 40 coloca @ 3 para proteger a posição. Ao longo de oito meses, as ações valorizam-se para US $ 40 / ação. O investidor está confiante de que a ação é um bom investimento de longo prazo com potencial de crescimento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado como um todo. ganhos. Qual é o ganho máximo para este investidor?
US $ 7 / ação US $ 4 / ação US $ 3 / ação Ilimitado.
Explicação: Esta é uma questão complicada. Lembre-se: A posição de estoque tem precedência. Uma posição de estoque longa é alta, e lucra quando o mercado sobe. Não há, teoricamente, limite quanto ao mercado pode subir.
Agora vamos dar uma olhada diferente nessa questão:
Um investidor compra 100 ações da XYZ por US $ 30 / ação e uma XYZ 40 coloca @ 3 para proteger a posição. A ação subiu para US $ 40 / ação nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que a ação é um bom investimento de longo prazo com potencial de crescimento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado como um todo. ganhos não realizados. Se as ações da XYZ caírem para US $ 27 e o investidor exercer a put, qual será o lucro ou a perda na posição coberta?
Perda de US $ 3 / share Ganho de US $ 4 / share Perda de US $ 7 / share Ganho de US $ 7 / share.
Explicação: Acompanhe o dinheiro conforme mostrado no gráfico abaixo:
Aqui está outra abordagem comum para esse tipo de pergunta:
Um investidor compra 100 ações da XYZ por US $ 30 / ação e uma XYZ 40 coloca @ 3 para proteger a posição. A ação subiu para US $ 40 / ação nos últimos oito meses. O investidor está confiante de que o estoque é um bom investimento de longo prazo, com potencial de crescimento adicional, mas está preocupado com uma fraqueza de curto prazo no mercado como um todo, que poderia aniquilar seus ganhos não realizados. Qual é o ponto de equilíbrio do investidor para essa posição?
$ 40 $ 37 $ 33 $ 47.
Explicação: Olhe para a cruz na pergunta anterior. O investimento original do investidor foi de US $ 30 e, em seguida, o investidor comprou o put por US $ 3 (US $ 30 + US $ 3 = US $ 33). Para recuperar seu investimento original e o prêmio das opções, o estoque deve ir para 33. Ao exercer o put, no entanto, o investidor mostrou um lucro de US $ 7 / ação ou US $ 700.
Agora, vamos olhar para o outro lado do mercado.
Short Hedges = Short Stock e Long Call.
Observamos acima que a posição de estoque tem precedência. Lembre-se: quando um investidor vende ações a descoberto, ele espera que o mercado dessa ação caia. Se a ação sobe, o investidor teoricamente tem uma perda ilimitada. Para se assegurar, os investidores podem comprar chamadas no estoque. A posição de estoque curta é baixa. A longa ligação é alta.
Um investidor que venda ações a descoberto é obrigado a substituir as ações. Se o preço das ações subir, o investidor perde. O investidor compra uma chamada para definir (ou fixar) o preço de compra. Até que o contrato de opções expire, o investidor não pagará mais do que o preço de exercício da ação. (Para saber mais, leia o tutorial de vendas curtas.)
Suponha que um investidor tenha vendido 100 ações da MNO a US $ 75 / ação e se sinta confiante de que o preço da ação cairá no mercado no futuro próximo. Para se proteger contra um aumento súbito de preço, um representante registrado recomendaria qual das seguintes opções?
Vender um put MNO. Compre um MNO put. Vender uma chamada MNO. Compre uma chamada MNO.
Explicação: Esta é uma questão de estratégia direta. A definição básica de um hedge curto é o estoque curto mais uma chamada longa. O investidor deve comprar o seguro para proteger a posição de estoque.
Agora vamos tentar uma abordagem diferente.
Um investidor vendeu 100 ações da FBN a 62 e compra uma FBN em janeiro de 65. 2. Se a ação da FBN subir para 70 e o investidor fizer a ligação, qual é o ganho ou a perda nessa posição?
US $ 2 / ação US $ 5 / ação US $ 8 / ação Ilimitado.
Explicação: Siga o dinheiro. O investidor vendeu a ação a US $ 62, comprou a ligação por US $ 2 e depois, ao fazer a ligação, pagou US $ 65. A perda é de US $ 5 / ação.
Recapitulação: Como você pode ver, as coberturas longas e curtas são estratégias de imagem espelhada. Lembre-se, a posição de estoque tem precedência e o investidor deve pagar um prêmio (comprar um contrato) para proteger a posição de estoque. Se a questão se refere à proteção, a cobertura é a estratégia.
Criando Renda com Opções de Stock Plus.
A primeira e mais popular dessas estratégias é escrever chamadas cobertas. (Para ler mais, veja Come One, Come All - Covered Calls.)
Chamada Coberta = Long Short Stock Plus.
O exame da série 7 pode lhe dar uma dica usando a palavra "renda", como no exemplo 8, abaixo.
Um investidor possui 100 ações da PGS. A ação tem pago dividendos regulares, mas mostrou muito pouco potencial de crescimento. Se o investidor está interessado em criar renda e reduzir o risco, o representante registrado deve recomendar qual das seguintes estratégias?
Compre uma chamada no PGS. Compre um put no PGS. Vender uma chamada no PGS. Vender um put no PGS.
Explicação: Esta é uma situação de chamada coberta "clássica". O prêmio de chamada recebido cria a receita e, ao mesmo tempo, reduz o risco de queda.
Vamos adicionar alguns números à situação e fazer algumas perguntas adicionais:
O investidor está comprando 100 ações PGS em US $ 51 e escreve uma chamada PGS em maio de 55. 2. Qual é o ganho máximo do investidor com essa estratégia?
US $ 2 / ação US $ 3 / ação US $ 5 / ação US $ 6 / ação.
Explicação: Mais uma vez, siga o dinheiro. Veja a / cruz abaixo:
Tome a mesma situação como no Exemplo 9 e faça a pergunta: Qual é o ponto de equilíbrio do investidor?
$ 55 $ 53 $ 49 $ 45.
Explicação: O investidor detinha as ações em US $ 51. Quando o investidor vendeu a ligação em US $ 2, o ponto de equilíbrio foi reduzido para US $ 49, porque esse é agora o valor que o investidor tem em risco. $ 49 também é a perda máxima nessa posição.
Uma chamada coberta aumenta a renda e reduz o risco. Esses são os dois objetivos dessa estratégia conservadora. A estratégia funciona melhor em um mercado relativamente plano a levemente otimista. Os investidores devem estar cientes de que:
Estoque Curto Mais Short Put.
Outra estratégia, e muito mais arriscada, consiste em escrever um put quando o investidor tem uma posição vendida no mesmo estoque. Esta posição é uma estratégia muito baixa. Lembre-se, a posição do estoque tem precedência.
US $ 73 / ação US $ 70 / ação US $ 67 / ação US $ 3 / ação.
Explicação: O investidor vendeu o estoque em US $ 70 e o put em US $ 3. O investidor agora tem US $ 73 / ação na conta. Se o mercado ficar abaixo de US $ 70, a venda será exercida e as ações serão entregues ao investidor, que pagará o preço de exercício de US $ 70 pelas ações e usará as ações para substituir as ações emprestadas. O ganho é de US $ 3 / ação.
Siga o dinheiro como na / cruz abaixo:
Outra questão sobre este cenário: qual é a perda máxima?
Ilimitado US $ 3 / ação US $ 70 / ação US $ 63 / ação.
Explicação: O investidor que detém uma posição de estoque curta perde quando o mercado começa a subir. Este investidor vai quebrar mesmo quando o mercado vai para US $ 73, porque esse é o valor na conta. Acima de US $ 73 / ação, o investidor tem perdas, que têm o potencial de serem ilimitadas.
No exame da Série 7, há relativamente poucas perguntas sobre essa estratégia. Reconheça, no entanto, o ganho máximo, perda máxima e equilíbrio - apenas no caso.
1. Proteção da posição de estoque através de hedge.
2. Criando renda vendendo uma opção contra a posição de estoque.
As estratégias descritas aqui podem ser altamente arriscadas ou muito conservadoras. No exame da Série 7, o candidato deve primeiro reconhecer qual recomendação de estratégia é necessária e depois seguir o dinheiro para encontrar a resposta correta. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte o nosso Guia de estudo on-line da Free Series 7.)
Respostas Rápidas.
Indivíduos que desejam entrar no mercado de valores mobiliários para vender qualquer tipo de títulos devem fazer o exame da Série 7 - formalmente conhecido como o Exame do Representante Geral de Valores Mobiliários. As pessoas que passarem no exame da Série 7 são elegíveis para se registrarem para negociar todos os produtos de valores mobiliários, incluindo títulos corporativos, títulos de fundos municipais, opções, programas de participação direta, produtos de empresas de investimento e contratos variáveis.
A Autoridade Reguladora da Indústria Financeira (FINRA) administra o exame da Série 7. Para mais informações, visite o site da FINRA, onde você pode aprender sobre o exame da Série 7 e seu processo de qualificação e registro.
Exame da Série 7 - Exame Geral de Representação de Valores Mobiliários (GS)
O exame da Série 7 - o Exame Geral de Qualificação do Representante de Valores Mobiliários (GS) - avalia a competência de um representante registrado de nível de entrada para desempenhar seu trabalho como representante geral de valores mobiliários.
O exame mede o grau em que cada candidato possui o conhecimento necessário para desempenhar as funções críticas de um representante geral de valores mobiliários, incluindo vendas de títulos corporativos, títulos municipais, títulos de empresas de investimento, anuidades variáveis, programas de participação direta, opções e títulos do governo.
A partir de 1º de outubro de 2018, os candidatos devem passar no exame SIE (Securities Industry Essentials) e na série 7 revisada para obter o registro do Representante Geral de Valores Mobiliários. Para obter mais informações sobre os exames do SIE e da Série 7, consulte a Regra 1270 da FINRA e a Regra 1220 (b) (2) da FINRA.
Nesta página.
Série 7 em um relance.
Em ou após 1 de outubro de 2018.
Contorno de Conteúdo.
O Contorno de Conteúdo do Series 7 fornece um guia abrangente para a variedade de tópicos abordados no exame, bem como a profundidade do conhecimento necessário. O esquema é composto pelas cinco funções principais de um representante geral de valores mobiliários. A tabela abaixo lista a alocação de perguntas do exame para cada função principal do trabalho.
Em ou após 1 de outubro de 2018.
O Contorno de Conteúdo do Series 7 fornece um guia abrangente para a variedade de tópicos abordados no exame, bem como a profundidade do conhecimento necessário. O esquema é composto pelas quatro principais funções de um representante geral de valores mobiliários. A tabela abaixo lista a alocação de perguntas do exame para cada função principal do trabalho.
Elegibilidade.
Os candidatos devem ser associados e patrocinados por uma firma-membro da FINRA ou outra firma membro da organização auto-regulatória aplicável (SRO) para ser elegível para os exames de qualificação da FINRA. Para obter mais informações sobre os requisitos de elegibilidade antes de 1º de outubro de 2018, consulte a Regra NASD 1032 (a). A partir de 1º de outubro de 2018, consulte a Regra 1220 (b) (2) da FINRA.
Por favor, veja Registre um Novo Candidato para mais informações sobre o processo de registro.
A Série 7 não possui um exame de requisitos básicos.
Em ou após 1 de outubro de 2018.
O exame do SIE é um requisito essencial para o exame da série 7 revisado. Os candidatos devem passar tanto no exame da Série 7 quanto no exame do SIE para obter o registro geral de valores mobiliários.
Atividades permitidas.
Um candidato que passar no exame da Série 7 está qualificado para solicitação, compra e / ou venda de todos os produtos de valores mobiliários, inclusive títulos corporativos, títulos do fundo municipal, opções, programas de participação direta, produtos da empresa de investimentos e contratos variáveis.
Atividades e produtos cobertos incluem:
Ofertas públicas e / ou colocações privadas de títulos corporativos (ações e títulos) Warrants de direitos Fundos mútuos Fundos do mercado monetário Fundos de investimentos unitários (UITs) Fundos negociados em bolsa (ETFs) Trusts de investimentos imobiliários (REITs)
Opções sobre valores mobiliários lastreados em hipotecas Títulos do governo Repos e certificados de competência sobre títulos do governo Programas de participação direta Negociantes de valores mobiliários Capital de risco Venda de títulos municipais Fundos de hedge.
Questões-chave
1. Se eu passar a Série 7, poderei negociar títulos municipais?
Se um indivíduo aceitou e aprovou a Série 7 antes de 7 de novembro de 2011, ele poderá negociar títulos municipais, estruturar subscrições de títulos municipais e realizar outras atividades envolvendo valores mobiliários municipais.
Se um indivíduo levou e passou a Série 7 em ou após 7 de novembro de 2011, ele ou ela estará qualificado para se envolver apenas em vendas de títulos municipais e compras de clientes. Se um indivíduo deseja estar qualificado para estruturar subscrições de títulos municipais ou realizar atividades envolvendo valores mobiliários municipais que estão além do escopo de vender títulos municipais e comprar títulos municipais de clientes, esse indivíduo teria de receber e passar a Série 52 (Representante Municipal de Valores Mobiliários). Exame).
2. A Série 7 serve como um requisito essencial para a Série 53 (Exame Principal do Securities Municipal)?
Se um indivíduo levou e passou a Série 7 antes de 7 de novembro de 2011, ele ou ela está qualificado para sentar-se para o exame da Série 53.
Se um indivíduo levou e passou a série 7 em ou após 7 de novembro de 2011, ele ou ela teria que tomar e passar a série 52 (Exame Municipal Representante de Valores Mobiliários) como um requisito essencial para a realização do exame da Série 53.
3. Qual é a diferença entre a Série 7 e a Série 62?
O Exame Geral do Representante de Valores Mobiliários (Série 7) é um exame de nível básico que qualifica o indivíduo para registro junto a todas as organizações auto-reguladoras para negociar:
ações e títulos corporativos.
fundos de investimento imobiliário (REITs)
obrigações hipotecárias garantidas (CMOs)
opções-capital, índice e moeda estrangeira.
produtos de empresas de investimento / contratos variáveis.
programas de participação direta.
fundos negociados em bolsa (ETFs)
O Exame Representativo da Corporate Securities Limited (Série 62) satisfaz uma exigência de qualificação da FINRA para pessoas físicas que negociarão apenas títulos corporativos. Esses incluem:
Série 7: Opções do Índice de Ações.
ИГРАТЬ.
EX: O índice S & P 500 é composto pelas 500 maiores empresas.
-Se alguém acredita que o mercado como um todo vai subir ou descer, eles poderiam simplesmente comprar uma chamada ou colocar no índice.
As opções de indexação não são realmente apostas, são mais simples e mais baratas do que a compra de opções individuais em cada posição acionária.
-Todas as estratégias usando ações também se aplicam a todos os contratos de opções, incluindo opções de índice.
-Dow Jones Industrial Adverage é o índice mais amplamente cotado e consiste em 30 ações industriais.
-Ter um multiplicador de 100.
-Uma opção de índice foi criada pelo CBOE chamado OEX.
Opção de estilo americano = exercível a qualquer momento.
Primeiro foi American Style, depois European Style.
-Nenhum risco de exercício inesperado.
-Consiste de 20 ações.
-Traduzido no AMEX.
- Contratos de base ampla: medem uma seção transversal do mercado.
- Opções indexadas usando setores do mercado (índice de companhias aéreas, índice de energia) ou específico do país (Índice de Hong Kong)
-Se exercido, o escritor deve pagar ao portador a diferença entre o preço de exercício e o valor de índice de fechamento naquele dia.
Estilo americano - exercível a qualquer momento.
A liquidação do capital é calculada a partir do preço de fechamento - não do preço no momento do exercício.
-OEX e SPX são usados por gerentes de carteira para hedge ou obter renda extra.
-Se um portfólio tiver um beta de 1, isso significa que ele está se movendo tão rápido quanto o mercado.
- Se um portfólio tiver um beta de 2, ele está se movendo duas vezes mais rápido (e duas vezes mais volátil)
Portfólio de correspondência & quot; betas & quot; permite a cobertura contra & quot; risco de mercado & quot;
-o risco de que isso se torne um mau investimento.
Put / Call Ratio = Coloque volume / volume de chamadas.
-Se for acima de 0,50 mais puts estão sendo negociados, sinal de baixa.
-Se vai sob .50 mais chamadas estão sendo negociadas, sinal de alta.
-Se a relação é alta, o mercado está sobrevendido, maduro para uma recuperação mais alta.
-Se o rácio for baixo, o mercado está sobrecomprado e pronto para uma reviravolta.
-Contrair com uma vida longa.
-LAAPs: Opções de Anticipação de Capital de Longo Prazo.
-Cobrir os índices OEX e SPX.
-expire em dezembro.
Saltos de índice - OEX são emitidos estilo americano.
Saltos - SPX são emitidos estilo europeu.
-expire em dezembro de cada ano.
-produzido no mesmo estilo & quot; como a opção de índice regular.
-OEX LEAPS são opções de estilo americano.
-SPX LEAPS são opções de estilo europeu.
-Se exercido, o escritor paga ao titular o & quot; no dinheiro & quot; quantidade, multiplicador é 100.
-traduzido no AMEX.
-20 ações, imita o DJIA.
-1700 problemas comuns.
- Seria útil para um gerente de portfólio.
-uma variedade negociada em várias bolsas.
Disponível, mas não muito negociado.
- A maioria dos contratos que não o OEX são de estilo europeu.
-Grande sentimento do investidor.
-Refeta a volatilidade esperada do preço das ações nos próximos 30 dias.
-Odd porque é uma opção em um contrato futuro.
-Extreme VIX medida implica alta volatilidade, mas historicamente S & amp; P não é muito volátil.
-Meios níveis baixos de VIX implicam um mercado calmo.
Níveis VIX muito altos implicam medo do investidor.
Como o contrato de venda permite que o titular venda a XMI em 500 quando a XMI vale 497, o contrato é "in the money" por 3 pontos. Lembre-se, coloca em & quot; no dinheiro & quot; quando o mercado cai. Do total de 4 pontos, 3 pontos são "valor intrínseco". O saldo do prémio (1 ponto) é & quot; premium time & quot;
Dicas para perguntas sobre opções da série 7.
No exame da Série 7, perguntas sobre opções tendem a ser um dos maiores desafios para os participantes do teste. Isso ocorre porque as perguntas sobre opções constituem uma grande parte do exame e muitos candidatos nunca foram expostos a contratos e estratégias de opções.
Neste artigo, forneceremos uma descrição detalhada do mundo dos contratos de opções, bem como as estratégias associadas a eles. Nossas dicas de teste irão colocá-lo em posição de assumir essa parte do exame da Série 7 e aumentar suas chances de obter uma pontuação de aprovação. (Para tudo o que você precisa saber para o exame da Série 7, consulte o nosso Guia de estudo on-line da Free Series 7.)
Opções Perguntas.
De acordo com a maioria das estimativas, existem cerca de 50 perguntas sobre as opções do exame da Série 7, aproximadamente 35 das quais tratam de estratégias de opções. As 15 questões restantes são mercados de opções, regras e questões de adequação. Como a maioria das perguntas se concentra nas estratégias de opções, vamos nos concentrar nelas.
No exame da Série 7, as questões sobre estratégias de opções se concentram em:
No entanto, o escopo das questões tende a ser limitado a:
O básico.
Leva dois para fazer um contrato.
Lembre-se da palavra contrato. Existem duas partes em um contrato. Quando uma parte ganha um dólar, a outra parte perde um dólar. Por esse motivo, o comprador e o vendedor atingem o ponto de equilíbrio ao mesmo tempo. Quando o comprador recuperou todo o dinheiro do prêmio gasto, o vendedor perdeu todo o prêmio que recebeu. Essa situação é chamada de jogo de soma zero: para cada pessoa que ganha em um contrato, há uma contraparte que perde.
A maioria dos contratos de opções não são exercidos.
A maioria das opções de investidores não está interessada em comprar ou vender ações. Eles estão interessados em lucrar com a negociação dos próprios contratos. Em certo sentido, as trocas de opções são muito parecidas com as pistas de corrida de cavalos. Enquanto há pessoas lá que planejam comprar ou vender um cavalo, a maioria da multidão está lá para apostar na corrida. Preste muita atenção aos conceitos de abertura e fechamento de posições de contrato de opções e não fique preso à ideia de exercer contratos.
Observe na Figura 1 - que chamaremos de "matriz" - que o termo "comprar" pode ser substituído pelos termos "longo" ou "espera". O termo "vender" pode ser substituído pelos termos "curto" ou "escrever". O exame freqüentemente trará esses termos, geralmente na mesma pergunta. Escreva a matriz no papel de rascunho antes de iniciar o exame e consulte-o com frequência para ajudar a mantê-lo no caminho certo.
Direitos dos Compradores, Obrigações dos Vendedores.
Se você observar a Figura 1, perceberá que os compradores têm todos os direitos; eles pagaram um prêmio pelos direitos. Os vendedores têm todas as obrigações; eles receberam um prêmio por assumir a obrigação (risco). Você pode pensar em um contrato de opções como um contrato de seguro de carro: o comprador paga o prêmio e tem o direito de exercer; eles não podem perder mais do que o prêmio pago. O vendedor tem a obrigação de realizar quando e se solicitado pelo comprador; o máximo que o vendedor pode ganhar é o prêmio recebido. Aplique essas ideias aos contratos de opções.
Pergunta "Ligar e Colocar"
Muitas pessoas foram enganadas pelo velho ditado "convocar e abater". O problema é que isso é apenas meio certo. É verdade para o lado de compra (ou longo), mas não é verdade do lado de venda. No curto, ou no lado da venda, as coisas são exatamente opostas, de modo que você poderia lucrar com um aumento no ativo subjacente a uma opção de venda, caso tenha entrado em um curto prazo.
Valor do tempo para compradores e vendedores.
Como uma opção tem uma data de expiração definida, o valor de tempo do contrato é geralmente chamado de ativo em desperdício. Lembre-se: os compradores sempre querem que o contrato seja exercível. Eles podem nunca se exercitar (provavelmente venderão o contrato - fechando-o - para obter lucro), mas querem poder se exercitar. Os vendedores, por outro lado, querem que o contrato expire sem valor porque esta é a única maneira que o vendedor (curto) pode manter o prêmio inteiro (o ganho máximo para os vendedores).
Quatro etapas no-fail a seguir.
Um dos problemas que os candidatos da Série 7 relatam ao trabalhar com problemas de opções é que eles não têm certeza de como abordar as questões. Há um processo de quatro etapas que geralmente é útil:
Identifique a estratégia Identifique a posição Use a matriz para verificar o movimento desejado Siga os dólares.
Todos esses quatro passos podem não ser necessários para cada problema de opções. Se, no entanto, você usar o processo em situações mais complexas, verá que essas etapas simplificam bastante o problema.
Vamos usar as quatro etapas descritas acima em alguns exemplos.
A primeira fórmula que um candidato da Série 7 deve lembrar é o prêmio das opções:
Pergunta: Um investidor é comprado 1 XYZ em 40 de dezembro. 3. Antes do fechamento do mercado no último dia de negociação antes do vencimento, as ações da XYZ estão sendo negociadas a 47. O investidor fecha o contrato. Qual é o ganho ou perda para o investidor?
Primeiro, vamos usar o processo de quatro etapas:
Identifique a estratégia - Um contrato de call Identificar a posição - long = buy = hold (tem o direito de exercer) Use a matriz para verificar o movimento desejado - bullish, quer que o mercado suba Siga os dólares - Faça uma lista de dólares em out:
As perguntas do exame podem se referir a uma situação na qual um contrato está "negociando em seu valor intrínseco". A frase "pouco antes do fechamento do mercado no último dia de negociação antes da expiração" significa que não há valor de tempo e, portanto, o prêmio é feito inteiramente de valor intrínseco.
Porque o investidor é longo o contrato, eles pagaram um prêmio. O problema afirma que o investidor fecha a posição. Se um investidor de opções comprar para fechar a posição, o investidor venderá o contrato, compensando a posição aberta. Este investidor venderá o contrato por seu valor intrínseco, porque não há valor de tempo restante. Como o investidor comprou três (US $ 300) e vende pelo valor intrínseco de sete (US $ 700), eles terão um lucro de US $ 400.
Como você pode chegar ao valor intrínseco tão facilmente? Veja a Figura 2, o gráfico de valor intrínseco. Se o contrato é uma chamada e o mercado está acima do preço de exercício (exercício), o contrato está no dinheiro - tem um valor intrínseco. Os contratos de venda funcionam exatamente na direção oposta.
Uma nota de advertência: o próprio contrato está dentro ou fora do dinheiro, mas isso não se traduz necessariamente em lucro ou prejuízo para um determinado investidor. Os compradores querem que os contratos estejam no dinheiro (tenham um valor intrínseco). Os vendedores querem que os contratos fiquem fora do dinheiro (sem valor intrínseco).
Fórmulas para chamadas.
Ganho Máximo = Perda Máxima Ilimitada = Breakeven pago a prêmio = Preço de exercício + Prêmio.
Ganho Máximo = Perda Máxima Recebida Premium = Breakeven Ilimitado = Preço de Ataque + Prêmio.
Consulte novamente a Figura 1 e lembre-se de que sempre que o comprador ganha um dólar, o vendedor perde um dólar. Os compradores de chamadas são otimistas; vendedores de chamada são de baixa. Olhe para as fórmulas: simplesmente troque os ganhos e perdas e lembre-se de que ambas as partes do contrato quebram mesmo no mesmo ponto.
Fórmulas para Coloca.
Ganho Máximo = Preço de Ataque - Prêmio x 100 Perda Máxima = Prêmio Pago Breakeven = Preço de Ataque - Premium.
Ganho Máximo = Prêmio recebido Perda Máxima = Preço de Ataque - Prêmio x 100 Breakeven = Preço de Ataque - Prêmio.
Observe que na Figura 1, os compradores de puts são baixistas. O valor de mercado da ação subjacente deve cair abaixo do preço de exercício (entrar no dinheiro) o suficiente para recuperar o prêmio para o titular do contrato (comprador, longo). Os ganhos e perdas máximos são expressos em dólares. Então, para encontrar esse valor, multiplicamos o preço de equilíbrio por 100. Se o ponto de equilíbrio for 37, multiplique por 100 para obter o ganho máximo possível para o comprador: $ 3.700. A perda máxima para o vendedor também será de US $ 3.700.
Estratégias de Straddle e Breakeven Points.
Questões relacionadas com straddles na série 7 tendem a ser limitadas no escopo. Primeiramente, eles se concentram em estratégias de straddle e no fato de que sempre há dois pontos de equilíbrio.
O primeiro item da sua agenda quando você vê uma estratégia de várias opções no exame é identificar a estratégia. É aqui que a matriz da Figura 1 se torna uma ferramenta útil. Se um investidor, por exemplo, está comprando uma chamada e uma colocada na mesma ação com a mesma expiração e a mesma greve, a estratégia é uma estratégia.
Olhe para trás na Figura 1. Se você olhar para comprar uma ligação e comprar um put, um loop imaginário em torno dessas posições é um straddle - na verdade, é um longo straddle. Se o investidor está vendendo uma chamada e vendendo uma colocação na mesma ação com a mesma expiração e o mesmo preço de exercício, é um straddle curto.
Se você olhar de perto as setas dentro do loop na longa straddle na Figura 1, você notará que as setas estão se afastando umas das outras. Este é um lembrete de que o investidor que tem um longo straddle espera volatilidade. Olhe agora para as setas dentro do loop no short straddle; eles estão se unindo. Este é um lembrete de que o investidor de curto prazo espera pouco ou nenhum movimento. Estas são as estratégias essenciais do straddle.
Observando a posição longa ou curta na matriz, você concluiu a segunda parte do processo de quatro partes. Como você está usando a matriz para a identificação inicial, pule para a etapa quatro.
Em uma escala, os investidores estão comprando dois contratos ou vendendo dois contratos. Para encontrar o equilíbrio, adicione os dois prêmios e adicione o total dos prêmios ao preço de exercício para o ponto de equilíbrio no lado do contrato de chamada. Subtraia o total do preço de exercício para o ponto de equilíbrio no lado do contrato de venda. Um straddle sempre tem dois breakevens.
Exemplo - Straddle.
Vamos ver um exemplo. Um investidor compra 1 chamada XYZ de novembro de 50 a 4 e é comprada 1 XYZ 50 de novembro colocar @ 3. Em que pontos o investidor ficará equilibrado?
Dica: depois de identificar um straddle, escreva os dois contratos em seu papel de rascunho com o contrato de compra acima do contrato de venda. Isso facilita o processo de visualização.
Em vez de pedir claramente os dois pontos de equilíbrio, a questão pode perguntar: entre quais dois preços o investidor terá uma perda? Se você está lidando com um longo straddle, o investidor deve atingir o ponto de equilíbrio para recuperar o prêmio. Movimento acima ou abaixo do ponto de equilíbrio será lucro. Observe que as setas no problema ilustrado acima correspondem às setas dentro do loop para um longo straddle. O investidor em uma longa jornada está esperando volatilidade.
Nota: porque o investidor em uma longa espera espera volatilidade, a perda máxima ocorreria se o preço das ações fosse exatamente o mesmo que o preço de exercício (no dinheiro) - nenhum contrato teria qualquer valor intrínseco. É claro que o investidor com um short straddle gostaria que o preço de mercado fechasse com o dinheiro para manter todos os prêmios. Em um curto straddle, tudo é invertido.
Ganho Máximo = Ilimitado (o investidor é longo a pagar) Perda Máxima = Ambos os prêmios Breakeven = Adiciona a soma de ambos os prêmios ao preço de exercício da compra e subtrai a soma do preço de exercício da compra.
Ganho Máximo = Ambos os prêmios Máximo de perdas = Ilimitado (short a call) Breakeven = Adiciona a soma de ambos os prêmios ao preço de exercício da compra e subtrai a soma do preço de exercício da compra.
Cuidado com a combinação de straddles.
Se, no processo de identificação, você perceber que o investidor comprou (ou vendeu) uma chamada e uma colocação no mesmo estoque, mas as datas de vencimento são diferentes e / ou os preços de exercício são diferentes, a estratégia é uma combinação. Se perguntado, o cálculo dos breakevens é o mesmo, e as mesmas estratégias gerais - volatilidade ou nenhum movimento - se aplicam.
As estratégias de spread parecem ser as mais difíceis para muitos candidatos da Série 7. Usando as ferramentas que já discutimos e algumas siglas que ajudarão a lembrar os diferentes objetivos de disseminação, simplificaremos os spreads.
Vamos usar o processo de quatro etapas para resolver o seguinte problema:
Escreva 1 ABC janeiro 60 chamada @ 2.
Longo 1 ABC janeiro 50 chamada @ 8.
Um spread é definido como um investidor que é comprido e vendeu o mesmo tipo de contratos de opções (calls ou puts) com vencimentos diferentes, preços de exercício ou ambos.
Se apenas os preços de exercício são diferentes, é um preço ou spread vertical. Se apenas as expirações forem diferentes, é um spread de calendário (também conhecido como spread "time" ou "horizontal"). Se o preço de exercício e as expirações forem diferentes, é um spread diagonal. Todos esses termos referem-se ao layout de cotações de opções nos jornais. A estratégia descrita acima é um spread de chamada. Tecnicamente, é um spread de chamada vertical.
Em estratégias de spread, o investidor é um comprador ou um vendedor. Quando você determinar a posição, observe o bloco na matriz que ilustra essa posição e mantenha sua atenção apenas naquele bloco. Neste ponto, precisamos abordar a ideia de débito versus crédito. Se o investidor pagou mais do que recebeu, é um spread de débito (DR). Se o investidor recebeu mais em prêmios do que pagou, é um spread de crédito (CR). Esses termos são críticos para responder a perguntas dispersas.
Aqui, há um qualificador adicional para a descrição completa do spread. Agora podemos chamar de spread de chamada de débito. O spread foi estabelecido em um débito líquido de US $ 600. O investidor é, em termos líquidos, um comprador de contratos de chamada. Olhe para a matriz: os compradores de chamadas são otimistas. Isso é, então, um spread de chamada de bônus ou de débito. O investidor está antecipando um mercado crescente no estoque.
3. Verifique a Matriz:
Na verdade, poderíamos ter usado a matriz para identificar a estratégia como um spread. Se você olhar a matriz e ver que as duas posições estão dentro do loop horizontal da matriz, a estratégia é um spread.
4. Siga os dólares:
Dica: pode ser útil escrever a cruz $ Out / $ In diretamente abaixo da matriz para que a barra vertical fique exatamente abaixo da linha vertical dividindo a compra e a venda. Dessa forma, o lado de compra da matriz estará diretamente acima do DR e o lado de venda da matriz estará exatamente acima do lado do CR.
Dica: observe que no exemplo, o preço mais alto está escrito acima do menor preço de exercício. Depois de identificar um spread, escreva os dois contratos em seu papel de rascunho com o preço de exercício mais alto acima do preço de exercício mais baixo. Isso facilita muito a visualização do movimento do estoque subjacente entre os preços de exercício.
O ganho máximo para o comprador; a perda para o vendedor e o ponto de equilíbrio para ambos estarão sempre entre os preços de exercício.
Fórmulas e Acrônimos para Spreads.
Spreads de Chamada de Débito (Bull):
Perda Máxima = Ganho Máximo Pago do Prêmio Líquido = Diferença nos Preços de Exercício - Breakeven do Prêmio Líquido = Preço de Exercício Inferior + Prêmio Líquido.
Crédito (Urso) Call Spreads:
Perda Máxima = Diferença nos Preços de Exercício - Ganho Máximo Líquido do Prêmio = Prêmio Líquido Ganho do Prêmio Líquido = Menor Preço de Exercício + Prêmio Líquido.
Dica: Para os breakevens, um acrônimo que alguns candidatos consideram útil é CAL - em um C all spread A dd o prêmio líquido para o menor preço de exercício.
Usando o exemplo acima de um spread de chamada bull ou DR:
Perda máxima = $ 600 - o prêmio líquido. Se as ações da ABC não ultrapassarem 50, o contrato expirará sem valor e o investidor altista perderá todo o prêmio. Ganho Máximo = Use a fórmula:
(60-50) - 6 = 10 - 6 = 4 x 100 = $ 400.
Breakeven: Como esse é um spread de chamada, adicionaremos o prêmio líquido ao preço de exercício mais baixo. 6 + 50 = 56. O estoque deve subir para pelo menos 56 para este investidor recuperar o prêmio pago.
Escreva 1 ABC janeiro 60 chamada @ 2.
Longo 1 ABC janeiro 50 chamada @ 8.
Ganho máximo = 4 Ponto de equilíbrio = 56 Movimento do estoque ABC = +6 Diferença nos preços de exercício = 10.
Observe que quando o estoque subiu seis pontos para o ponto de equilíbrio, o investidor pode ganhar apenas quatro pontos de lucro (US $ 400). Observe que 6 + 4 = 10 - o número de pontos entre os preços de exercício.
Dica: acima de 60, o investidor não tem ganho ou perda. Lembre-se quando um investidor vende ou escreve uma opção, eles são obrigados. Este investidor tem o direito de comprar a 50 ea obrigação de entregar a 60. Tenha muito cuidado para lembrar os direitos e obrigações ao resolver problemas de propagação.
Há outras perguntas frequentemente relatadas sobre os spreads. Referindo-se novamente ao exemplo:
Escreva 1 ABC janeiro 60 chamada @ 2.
Longo 1 ABC janeiro 50 chamada @ 8.
Para lucrar com essa posição, o spread em prêmios deve:
Dica: O primeiro ponto de simplificação é o seguinte: em qualquer questão desta natureza em relação a spreads, a resposta será sempre maior ou menor. Elimine C e D.
Use o acrônimo DEW, que significa D ebit / E xercise / W iden. Depois de identificar a estratégia como um spread e identificar a posição como um débito, o investidor espera que a diferença entre os prêmios aumente. Lembre-se: os compradores querem poder se exercitar.
Se o investidor criou um spread de crédito, use o acrônimo CVN, que significa C redit / V alueless / N arrow. Vendedores, aqueles em uma posição de crédito, querem que os contratos expirem sem valor (sem valor intrínseco, sem valor) e o spread nos prêmios seja reduzido.
Fórmulas para colocar spreads.
Débito (Bear) Coloque Spread:
Ganho Máximo = Diferença nos Preços de Exercício - Net Premium Perda Máxima = Líquido Breakeven Premium = Maior Preço de Exercício - Prêmio Líquido.
Crédito (Bull) Coloque Spread:
Ganho Máximo = Prêmio Líquido Perda Máxima = Diferença nos Preços de Exercício - Prêmio Líquido Prêmio Superior = Maior Preço de Exercício - Prêmio Líquido.
Dica: para breakevens, um acrônimo que alguns candidatos acham útil é PSH - Em um spread de P ut, extrair o prêmio líquido do preço de exercício do H igher.
Spreads podem exigir mais etapas para uma solução, mas se você usar os atalhos, resolver o problema é muito mais simples.
The Bottom Line.
As questões de contratos de opções no exame da Série 7 são numerosas, mas o escopo das perguntas é limitado. Se você usar o processo de quatro etapas, você pode aumentar drasticamente suas chances de obter uma pontuação de aprovação. Para pegar o jeito, você terá que praticar tantas perguntas sobre as opções quanto possível antes de fazer o exame. Boa sorte!
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